traducido por Federico Dilla
The Rise of Private Equity in East Africa
| March 18, 2016
CURRENT STATE OF PE IN EAST AFRICA
According to the African Private Equity and Venture Capital Association, 
there were reportedly 158 private equity transactions in the East African region between 2007 and 2014, totaling approximately $1.5B (1). Now, with Ethiopia being the second most populous country on the continent with over 95 million people, one would expect for the majority of the capital to have been deployed to this country. Unfortunately, Ethiopia still has a ways to go. Only 4% of said 158 deals completed in the region took place in Ethiopia, accounting for only 7% of the impact capital distributed (see figure to the right) (2). Kenya, with less than half Ethiopia’s population, has attracted the majority of private equity transactions and has become known as the private equity hub of the region. In addition, according to the Global Impact Investing Network’s 2015 impact investing report on East Africa, “Ethiopia’s financial services sector - and particularly the financing options available to small and medium enterprises (SMEs) - lags that of other major East African economies” (3).
there were reportedly 158 private equity transactions in the East African region between 2007 and 2014, totaling approximately $1.5B (1). Now, with Ethiopia being the second most populous country on the continent with over 95 million people, one would expect for the majority of the capital to have been deployed to this country. Unfortunately, Ethiopia still has a ways to go. Only 4% of said 158 deals completed in the region took place in Ethiopia, accounting for only 7% of the impact capital distributed (see figure to the right) (2). Kenya, with less than half Ethiopia’s population, has attracted the majority of private equity transactions and has become known as the private equity hub of the region. In addition, according to the Global Impact Investing Network’s 2015 impact investing report on East Africa, “Ethiopia’s financial services sector - and particularly the financing options available to small and medium enterprises (SMEs) - lags that of other major East African economies” (3).
While it seems Ethiopia may have been receiving the short end of the stick in recent years, many in the investing world believe this will soon be changing.
FUTURE STATE OF PE IN ETHIOPIA:
There are several reasons why Ethiopia is becoming a rising star in the region, one being the country’s double-digit gross domestic product (GDP) growth rate over the past ten years, which is expected to continue over the next five years (4).
In line with Ethiopia’s economic growth, the country’s population is expected to continue to increase. If economic output advances faster than population growth, the country will see a broadening of its middle class. As real / disposable incomes rise, demand for higher quality goods and services will rise and the private sector will respond and compete for customers. The good news is that there are plenty of driven and professional Ethiopian entrepreneurs who are more than ready to meet this growing domestic and international demand by providing local value-chain addition across various industries.
The Ethiopian government is in favor of this new industry and has thrown its support and weight behind the small to medium sized enterprises that, with the right partners, could become the market leaders of tomorrow. The government’s Growth and Transformation Plan II seeks to make Ethiopia a lower-middle income country by 2025 through rapid (double-digit) economic growth, industrialization and structural transformation (5). The two pillars that will drive this major development will be manufacturing and agriculture.
Ethiopia is home to many promising investment opportunities in both of these key sectors, among several others, a fact that is not lost on international private equity investors. The agriculture industry is ripe with investment opportunities in major commodities such as coffee, honey, teff, sesame, flowers and livestock. And the manufacturing industry is just as plush with its ever growing market for fast moving consumer goods, textiles, etc. In fact, in 2014 a major private equity firm - KKR - invested $220M into an Ethiopian rose farm. While large deals by private equity firms and institutional investors are important and vital to the country’s continued growth, they unfortunately do not address the important issue raised before - Ethiopia remains one of the most capital constrained economies in the region for SMEs.
CUE THE RISE OF THE GLOBAL IMPACT ANGEL INVESTOR.
High net worth individuals (HNIs) across the United States are looking to engage their personal wealth in ways that are different from the typical financial portfolio or fund. High impact (and at times higher risk) investments in frontier economies, such as Ethiopia, are increasingly becoming an important part of said investors’ financial goals. The reason? Investing in SMEs located in developing countries can provide investors with a double or even triple bottom line - financial returns, positive social impact and positive environmental impact. Every dollar invested has the potential to not only provide the company with the ability to scale, but also create jobs in the local community, pay workers a better wage, provide employees with healthcare, pay taxes, and so much more. Impact investing essentially combines the best elements of philanthropy and traditional investing.
Operating under the philosophy of “doing well, by doing good”, many governments and NGOs are seeing impact investing as the long-term development solution for emerging economies, as it sustainably contributes towards a country’s economic growth. In lieu of giving a hand out, investors and development organizations can, together, give these countries a hand up - empowering them to take over their own development stories.
Investors should not discount the challenges that these frontier markets possess though - in many instances, it’s still very much the Wild West. RENEW believes that every investor needs to talk with their financial advisors before considering making such investments and should work with a trusted in-country partner. Whether it is large institutional players or boutique investment firms, Western investors can find investment professionals working out of offices in Addis Ababa, Nairobi and Accra. In Ethiopia, where RENEW has an office, we offer our angel investors a full, turnkey, in-country investment service through our Impact Angel Network. And, while Ethiopia trails Kenya’s in private equity, we believe the country will soon be changing that story as well. In fact, we are already seeing progress! In just four years, the Impact Angel Network has closed seven investments and we are gearing up for another strong year in 2016.
(1) African Venture Capital and Private Equity Association: Spotlight on East Africa Private Equity
(2) id.
(3) The Global Impact Investing Network: The Landscape for Impact Investing in East Africa
(4) id.
(5) Africa Intelligence: The Federal Democratic Republic of Ethiopia, Second Growth and Transformation Plan
(2) id.
(3) The Global Impact Investing Network: The Landscape for Impact Investing in East Africa
(4) id.
(5) Africa Intelligence: The Federal Democratic Republic of Ethiopia, Second Growth and Transformation Plan
El ascenso de Capital Riesgo en el este de África
alt textEmily Ziethen | 18 de de marzo de, el año 2016
ESTADO ACTUAL DE PE en el África oriental
De acuerdo con la equidad privada africana y Venture Capital Association, según informes, había 158 transacciones de capital privado en la región de África Oriental entre 2007 y 2014, un total de aproximadamente $ 1.5b (1). Ahora, con Etiopía es el segundo país más poblado del continente con más de 95 millones de personas, uno puede esperar de la mayoría del capital que se ha desplegado en este país. Por desgracia, Etiopía todavía tiene mucho camino por recorrer. Sólo el 4% de dicho 158 operaciones cerradas en la región se llevaron a cabo en Etiopía, que representa sólo el 7% del capital distribuido impacto (ver figura de la derecha) (2). Kenia, con menos de la mitad de la población de Etiopía, ha atraído la mayoría de las transacciones de capital privado y se ha conocido como el cubo de capital privado de la región. Además, de acuerdo con el Global Impact Investing informe de invertir 2015 el impacto de la red en el este de África, "sector de servicios financieros de Etiopía - y en particular las opciones de financiación disponibles para las pequeñas y medianas empresas (PYME) - queda por detrás de otras grandes economías del Este de África" (3 ).
Si bien parece Etiopía puede haber estado recibiendo el extremo corto del palillo en los últimos años, muchos en el mundo de las inversiones creen que esto pronto cambiará.
ESTADO FUTURO DE PE EN ETIOPÍA:
Hay varias razones por las que Etiopía se está convirtiendo en una estrella en ascenso en la región, siendo una tasa del país de dos dígitos del producto interno bruto (PIB) en los últimos diez años, que se espera que continúe durante los próximos cinco años (4).
En línea con el crecimiento económico de Etiopía, se espera que la población del país que continúe aumentando. Si la producción económica avanza más rápido que el crecimiento de la población, el país va a ver una ampliación de su clase media. Como aumento real / desechable ingresos, la demanda de bienes y servicios de mayor calidad se levantará y el sector privado responderá y competir por los clientes. La buena noticia es que hay un montón de empresarios etíopes impulsadas y profesionales que están más que dispuestos a satisfacer esta creciente demanda nacional e internacional, proporcionando además de la cadena de valor local a través de diversas industrias.
El Gobierno etíope está a favor de esta nueva industria y ha dado su apoyo y el peso detrás de la pequeña y medianas empresas que, con los socios adecuados, podrían convertirse en los líderes del mercado del mañana. Plan de Crecimiento y Transformación del gobierno II busca hacer de Etiopía un país de renta media-baja para el año 2025 a través de una rápida (dos dígitos) el crecimiento económico, la industrialización y la transformación estructural (5). Los dos pilares que impulsarán este importante desarrollo serán manufactura y la agricultura.
Etiopía es el hogar de muchas oportunidades de inversión prometedoras en estos dos sectores clave, entre varios otros, un hecho que no pasa desapercibido para los inversores de capital riesgo internacionales. La industria de la agricultura es maduro con oportunidades de inversión en los principales productos básicos como el café, la miel, el teff, sésamo, flores y animales de granja. Y la industria manufacturera es igual de felpa con su mercado cada vez mayor de productos de gran consumo, textiles, etc. De hecho, en 2014, una importante firma de capital privado - KKR - invirtió $ 220 millones en una granja de Etiopía se levantó. Mientras que las grandes ofertas de las empresas de capital riesgo y los inversores institucionales son importantes y vitales para el crecimiento continuo del país, que por desgracia no abordan la cuestión importante planteada antes - Etiopía sigue siendo una de las economías más limitados de capital en la región para las PYME.
CUE ALZA DEL INVERSOR GLOBAL DE IMPACTO ÁNGEL.
Individuos de alto valor neto (HNIs) en los Estados Unidos están tratando de involucrar a su riqueza personal en formas que son diferentes de la cartera financiera típica o fondo. inversiones de alto impacto (ya veces más riesgo) en las economías de frontera, como Etiopía, son cada vez más una parte importante de dichos objetivos financieros de los inversores. ¿La razón? La inversión en las PYME situadas en países en vías de desarrollo pueden proporcionar a los inversores con una línea doble o incluso triple cuenta de resultados - la rentabilidad financiera, impacto social positivo y un impacto medioambiental positivo. Cada dólar invertido tiene el potencial no sólo de proporcionar a la empresa con la capacidad de escalar, sino también crear puestos de trabajo en la comunidad local, pagar a los trabajadores un salario mejor, proporcionar a los empleados de la salud, pagar impuestos, y mucho más. La inversión de impacto esencialmente combina los mejores elementos de la inversión de la filantropía y tradicional.
Operando bajo la filosofía de "hacer el bien, haciendo el bien", muchos gobiernos y ONG están viendo la inversión de impacto como la solución de desarrollo a largo plazo para las economías emergentes, ya que contribuye de manera sostenible hacia el crecimiento económico de un país. En lugar de dar una mano, inversores y organizaciones de desarrollo pueden, en conjunto, a estos países una mano - dándoles el poder para hacerse cargo de sus propias historias de desarrollo.
Los inversores no deben descontar los desafíos que estos mercados de frontera poseen sin embargo - en muchos casos, sigue siendo en gran medida el Salvaje Oeste. RENOVAR cree que cada inversor necesita hablar con sus asesores financieros antes de considerar efectuar tales inversiones y debe trabajar con un socio de confianza en el país. Si se trata de grandes actores institucionales o empresas de inversión con encanto, los inversores occidentales pueden encontrar profesionales de la inversión que trabajan fuera de las oficinas en Addis Abeba, Nairobi y Accra. En Etiopía, donde RENOVAR tiene una oficina, ofrecemos a nuestros inversores ángeles una, llave en mano, servicio de inversión total en el país a través de nuestra Red de Impacto Ángel. Y, mientras que Etiopía rutas de Kenia en capital privado, creemos que el país pronto estar cambiando esa historia también. De hecho, ya estamos viendo el progreso! En sólo cuatro años, el Ángel Impact Network ha cerrado siete inversiones y nos estamos preparando para otro buen año en 2016.
(1) África y la Asociación de Capital de Riesgo Capital Riesgo: Proyector en África Oriental Private Equity
(2) Identificación.
(3) La Red Global de la inversión de impacto: El paisaje de Inversión de Impacto en África oriental
(4) Identificación.
(5) África Inteligencia: La República Democrática Federal de Etiopía, Segundo Plan de Crecimiento y Transformación
