traducido por Federico Dilla
'Due diligence' management in addition to financial
Alvarez-Novoa RAFAEL ROMERO 03/26/2015 22:04
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After a period of negotiation between buyers and sellers of a business, and once the buyer shows a real interest normally reflected in a letter of intent in which the intention to acquire all or a part of a society under certain conditions set out , a process called due diligence, under which the buyer is allowed a detailed investigation of the different areas of the company being purchased is opened.
This is the definition that collect most of the literature on this process, but in reality things are not exactly true, because most of the time the research is not very detailed and not always all factors analyzed company which should be analyzed to minimize the risk of purchase.
First, when it comes to due diligence, it is very important to consider the types of due diligence that can be contracted on the market.
The most used are financial, legal, labor and environmental, and the least known and used despite its great importance are the commercial and management due diligence.
The main purpose of due diligence is to reduce risk in the transaction giving the buyer the greatest possible clarity about the business and, therefore, to detect potential hidden liabilities or tax contingencies, commercial, social or environmental aid to the buyer at the time of consider if it continues with the operation or not and what price are you willing to pay for the company.
Our experience after working many years with managers of venture capital, leads to the conclusion that many of the operations that have been unsuccessful in their portfolios have been made after a due diligence process incomplete or misguided.
When someone proposes to acquire a company is not thinking only of the last of it and on balance, legal and employment situation that is buying, it is normal to be thinking about what you intend to do with that company, which sees synergies with current business and what actions will address from the first day that owns and what benefits it can bring them.
Therefore, if you want to be really competitive in your offer, you need a much broader business vision and this vision will provide the due diligence the commercial, technical and management.
When conducting a due diligence of management to a specialized company like ours is hired, is asking the cooperation of senior professionals with extensive experience in management and support for decision making purchase.
It is calling for an expert opinion on the current team managers and the need for future equipment and tools to be used for management.
In a due diligence management culture of management of the company is analyzed, its management style, its organization, people who are part of the management team and the tools they use to manage: strategic plan, financial budget and treasury budget, monthly control box, etc.
Once this due diligence and the reports of other due diligence carried out, this team of expert managers can evaluate, if desired, the weaknesses identified and draw up an action plan aimed at correcting them and pose with the team buyer how they see the future of society, once corrected the deficiencies and implemented improvements in performance. The decision on whether or not changes in the management team will be decisive in the success or failure of the acquisition.
This vision will serve to adjust the purchase price minimizing the risk of failure of the operation. In addition, the buyer team will have an action plan already made and which will be launching the next day to make the acquisition.
For all the reasons pointed, we recommend conducting a due diligence management before taking the decision to acquire a company.
It is possible that sometimes the seller does not allow such a comprehensive analysis of your company, as this process can take time to its management team or simply not willing to allow excessive exposure of the know-how of your company or your privacy .
In these cases, you must work with the information that is available and the risk taken when deciding the acquisition is valued, but should not lose sight of the importance of due diligence management and recommend it to address this once the acquisition closed.
Rafael Romero Alvarez-Novoa is managing partner of DT Directors Transition
‘Due diligence’ de gestión
Tras un periodo de negociación entre compradores y vendedores de una empresa, y una vez que el comprador muestra un interés real normalmente reflejado en una carta de intenciones en la que se recoge la intención de adquirir la totalidad o una parte de una sociedad en determinadas condiciones, se abre un proceso denominado due diligence, en virtud del cual se permite al comprador realizar una detallada investigación de las diferentes áreas de la empresa que se quiere adquirir.
Esta es la definición que recogen la mayoría de las publicaciones sobre este proceso, pero en la realidad las cosas no son exactamente así, ya que la mayoría de las veces la investigación no es muy detallada y no siempre se analizan todos los factores de la empresa que se deberían analizar para minimizar el riesgo de compra.
En primer lugar, cuando hablamos de due diligence, es muy importante tener en cuenta los tipos de due diligence que se pueden contratar en el mercado.
Las mas utilizadas son la financiera, legal, laboral y medioambiental, y las menos conocidas y utilizadas a pesar de su gran importancia son la comercial y la due diligence de gestión.
El principal objetivo de las due diligence es reducir el riesgo en la transacción aportando al comprador la mayor claridad posible sobre el negocio y, por eso, el detectar posibles pasivos ocultos o contingencias fiscales, mercantiles, laborales o medioambientales ayuda al comprador a la hora de plantearse si sigue con la operación o no y qué precio está dispuesto a pagar por la empresa.
El principal objetivo de las due diligence es reducir el riesgo en la transacción aportando al comprador la mayor claridad posible sobre el negocio y, por eso, el detectar posibles pasivos ocultos o contingencias fiscales, mercantiles, laborales o medioambientales ayuda al comprador a la hora de plantearse si sigue con la operación o no y qué precio está dispuesto a pagar por la empresa.
Nuestra experiencia después de trabajar muchos años con gestoras de capital riesgo, nos lleva a la conclusión de que muchas de las operaciones que han resultado fallidas en sus carteras han sido realizadas después de un proceso de due diligence incompleto o mal enfocado.
Cuando alguien se plantea adquirir una empresa no está pensando solo en el pasado de la misma y en el balance, situación legal y laboral que está comprando, lo normal es que esté pensando en lo que pretende hacer con esa empresa, qué sinergias ve con sus empresas actuales y qué acciones va a abordar desde el primer día en que sea propietario y qué beneficios le pueden aportar las mismas.
Por lo tanto, si quiere ser realmente competitivo en su oferta, necesita tener una visión mucho más amplia del negocio y esta visión se la van a aportar la due diligence comercial, técnica y de gestión.
Cuando se contrata la realización de una due diligence de gestión a una empresa especializada como la nuestra, se está pidiendo la colaboración de profesionales senior y con alta experiencia en gestión como soporte para la toma de decisión de la compra.
Cuando se contrata la realización de una due diligence de gestión a una empresa especializada como la nuestra, se está pidiendo la colaboración de profesionales senior y con alta experiencia en gestión como soporte para la toma de decisión de la compra.
Se está pidiendo una opinión de expertos gestores sobre el equipo actual y sobre el equipo necesario para el futuro y las herramientas a utilizar para la gestión.
En una due diligence de gestión se analiza la cultura de gestión de la empresa, su estilo de dirección, su organigrama, las personas que forman parte del equipo directivo y las herramientas que utilizan para gestionar: plan estratégico, presupuesto económico financiero y de tesorería, cuadro de mando mensual, etc.
Una vez finalizada esta due diligence y con los informes del resto de due diligence realizadas, este equipo de expertos gestores podrá evaluar, si se desea, los puntos débiles detectados y confeccionar un plan de acciones enfocado a corregirlos y plantear con el equipo comprador cómo ven el futuro de la sociedad, una vez corregidas las deficiencias e implantadas las mejoras en el funcionamiento. La decisión sobre cambios o no en el equipo directivo va a ser determinante en el éxito o fracaso de la adquisición.
Esta visión servirá para ajustar el precio de compra minimizando el riesgo de fracaso de la operación. Además, el equipo comprador dispondrá de un plan de acciones ya confeccionado y que se podrá poner en marcha al día siguiente de realizar la adquisición.
Por todos los motivos apuntados, recomendamos la realización de una due diligence de gestión antes de tomar la decisión de adquirir una empresa.
Es posible que en ciertas ocasiones el vendedor no permita un análisis tan exhaustivo de su empresa, ya que este proceso puede ocupar tiempo a su equipo directivo o simplemente no está dispuesto a permitir una excesiva exposición del know-how de su empresa o de su privacidad.
En estos casos, se deberá trabajar con la información de que se disponga y se valorará el riesgo que se corre a la hora de decidir la adquisición, pero no se deberá perder de vista la importancia de la due diligence de gestión y recomendamos se aborde esta una vez cerrada la adquisición.
En estos casos, se deberá trabajar con la información de que se disponga y se valorará el riesgo que se corre a la hora de decidir la adquisición, pero no se deberá perder de vista la importancia de la due diligence de gestión y recomendamos se aborde esta una vez cerrada la adquisición.
Rafael Álvarez-Novoa Romero es socio-director de DT Directores de Transición
