DIFERENCIAS EN FACTORES DE DESCUENTO
Suele haber confusión entre egresados novatos e incluso
profesionales acerca de la rentabilidad causada de un activo o inversión.
Conviene aclarar varios conceptos que se manejan indistintamente pero que no
son sinónimos al definir la rentabilidad de un negocio. En el evento de RIESGO
TOTAL Neutro!
A continuación un ejemplo para ilustrar las anteriores definiciones y aclarar de manera numérica porque son conceptos diferentes. Ejemplo: Un banco le emite un Certificado De Deposito (CD) a 3 años en el cual paga 1000 ahora y dentro de 1 año le dará 60, al segundo año otros 60 y en el tercer año 1060 (los 60 son por concepto de intereses). Si sus pretensiones son del orden del 5% T.A.E:
Cual es el IRR del título y el valor ROI del título al tercer año? (IRR) lo arroja la hoja de cálculo o la calculadora y es igual a 6% TAE Y EL valor ROI tendríamos: (60*(1.05^2)+(60*1.05)+1060)-(1000*1.05^3) / (1000*1.05^3) = 0.0272324802937047 es un valor positivo que habría que contrastarlo y compararlo con otras alternativas, tal como está no se rechazaría el CD
Asuma ahora que en algún punto del tiempo resuelve negociar el CD en el MERCADO ABIERTO. Hoy pagó usted 1000 por el CD, al día siguiente ofrecen comprarselo con un factor de descuento del 6.01% y al siguiente al 6.009% y al siguiente al 5.999%.
Cual es el precio de su CD a precios de mercado en los días señalados? Cual es la rentabilidad precio para esos días y la IRR de mercado? cual es la ROI en términos de mercado?
A continuación un ejemplo para ilustrar las anteriores definiciones y aclarar de manera numérica porque son conceptos diferentes. Ejemplo: Un banco le emite un Certificado De Deposito (CD) a 3 años en el cual paga 1000 ahora y dentro de 1 año le dará 60, al segundo año otros 60 y en el tercer año 1060 (los 60 son por concepto de intereses). Si sus pretensiones son del orden del 5% T.A.E:
Cual es el IRR del título y el valor ROI del título al tercer año? (IRR) lo arroja la hoja de cálculo o la calculadora y es igual a 6% TAE Y EL valor ROI tendríamos: (60*(1.05^2)+(60*1.05)+1060)-(1000*1.05^3) / (1000*1.05^3) = 0.0272324802937047 es un valor positivo que habría que contrastarlo y compararlo con otras alternativas, tal como está no se rechazaría el CD
Asuma ahora que en algún punto del tiempo resuelve negociar el CD en el MERCADO ABIERTO. Hoy pagó usted 1000 por el CD, al día siguiente ofrecen comprarselo con un factor de descuento del 6.01% y al siguiente al 6.009% y al siguiente al 5.999%.
Cual es el precio de su CD a precios de mercado en los días señalados? Cual es la rentabilidad precio para esos días y la IRR de mercado? cual es la ROI en términos de mercado?
Instante 0 = 1000, Instante 1=999,89261759701, Instante
2=1000,07919008586, Instante 3= 1000,50570307425. En el instante 0 o fecha en
la que fue emitido el CD el valor intrinseco y el de mercado coinciden, en los
restantes momentos se descuentan los cupones y el valor facial a la tasa de
mercado de referencia descontando el tiempo transcurrido desde la emisión.
La rentabilidad por precio iría así: 999,89261759701/1000,
1000,07919008586/999,8926179701 y 1000,50570307425/1000,07919008586.
La
Transformandolas en porcentaje quedarían: -0.010738240299%, 0.01865925256%
y 0.042647921546% para un acumulado (recuerden que la causación es compuesta) =
0.050570307425% para los 3 días en cuestión y la IRR diaria sería el promedio y
reexpresado en términos ANUALES EFECTIVOS: 6.3442891267416% un papel bastante
demandado!
La ROI en términos de mercado para el día 3:
(1000.50570307425-1000.40109546525)/(1000.40109546525) = 0.000104565668183
Nótese que el valor de la inversión se ha calculado con la tasa
mínima de retorno o coste de oportunidad del capital para el inversor, el
ingreso total se calculó con la tasa de mercado vigente para esa fecha y que es
el valor hipotético que recibiría el cliente al vender su CD.
Queda probada que la variación del precio de los depósitos a plazo
se comporta a la inversa de lo que lo hacen las tasas de descuento. Y también
que la negociación en mercado abierto de titulos de emisores privados suponen
una pérdida con respecto a la tasa o tipo intrínseco original.
