ACTO SEGUNDO
CUADRO SEGUNDO
ESCENA PRIMERA
Don Alfonso (Maese Mercader) y Shannon
(En la sala de lectura, Shannon ya está
dentro, Don Alfonso entrando)
Don Alfonso
Covasna me ha dicho que ya estabas aquí,
esperándome, ¿habrás visto como se intriga y conspira, para llevar a cabo un
negocio?
Shannon
La verdad que me asusta un poco tanta
intriga y manipulación, pero no sé donde encajo mis inversiones.
Don Alfonso
Si los chicos no te dejasen entrar
directamente en el accionariado, que lo dudo, porque tener un socio minoritario
que no dé problemas, puede ser bueno para ellos...
Shannon (interrumpiendo)
Pero eso fue precisamente lo que el otro
día me dijiste que no hiciera.
Don Alfonso
Te dije que no hicieras en empresas no
cotizadas en bolsa, porque estarías a merced de los accionistas mayoritarios,
pero si te lo ofrecen en una empresa que cotiza, no lo dudes, porque por lo
general el día de salida a bolsa se multiplican los patrimonios, por el
incremento del valor de las acciones al ser demandadas por el resto de
inversores. Pero si no te lo ofrecen puedes hacer una buena inversión el día de
salida como una inversora más, ya te di el teléfono de mi agente, de momento no
le digas nada hasta que yo te lo avise para no perjudicar a los chicos.
Shannon
Me dejas más tranquila, ¿de qué vamos a
hablar hoy?
Don Alfonso
Es un tema un poco arduo porque
intervienen matemáticas, pero imprescindible, vamos a aprender a analizar las
inversiones, tanto las que vayas a realizar como los que tienes en marcha.
¡Ufff,
matemáticas¡
Don Alfonso
Te lo voy a poner muy facilito, pero
tienes que atender
Shannon
Vale, lo prometo, empieza.
Don Alfonso
Empecemos, por si caes en el error de
comprar acciones de empresas no cotizadas en bolsa, que es un campo casi
abandonado por los agentes de intermediación, pero sin embargo algunos bancos
de inversión ofrecen oportunidades, sobretodo cuando el cliente tiene la intención
de pertenecer a un determinado sector, por lo general te ofrecerán empresas de
alto capital social, o de niveles altos de facturación, en exportación o de
grandes beneficios, si no fuese así, el riesgo de ser minoritario debe superar
tus ganas del sector. Si pese a ello quieres entrar en ello, y hacerte con la mayoría
de las acciones de una empresa de esas características, debes tener en cuenta
las dificultades de encontrar compradores o vendedores.
Shannon
¿No es raro que una empresa que vaya bien
quiera vender?
Don Alfonso
Raro es, pero siempre hay socios que no se
soportan, deciden vender la empresa y romper de ese modo su relación pese a que
la empresa vaya bien. Debes tener en cuenta que la estrechez de su mercado hace
que el valor sea inferior al que obtendrían, calcúlale al menos hacer una
rebaja del 12% tras la
valoración. El que va a comprar una minoría, tan solo se basa
en los dividendos, mientras el que compra una mayoría se basa en la
rentabilidad del negocio.
Shannon
Con eso tengo claro mi posible decisión en
empresas no cotizadas, pero me puedes decir alguna formula rápida que me haga
una idea de ante qué valor estamos hablando.
Don Alfonso
Vale, pero antes de entrar en eso, que
sigo desaconsejándotelo, te daré algo por si vas a comprar un inmueble, te
darán tasaciones y estimaciones del vendedor, pero tu tienes que tener en
cuenta, el tiempo que te va a durar desde que se construyó que llamamos “tiempo
de uso” (Tu), el tiempo que ya ha pasado desde que se construyó, al que vamos a
llamar “tiempo pasado” (Tp), es decir lo viejo que ya es y el tiempo que te
queda para usarlo, de aquí sacas el tanto por ciento de tiempo al que llamamos
U de uso, luego U = (Tp * 100)/Tu y para saber el porcentaje de depreciación sobre el valor de compra, te doy una formula
elaborada por la experiencia, que puedes aplicar ¡pero en secreto¡, llamas (Q) “de
la quita” que le vas a hacer Q = (((A+20)*(A+20))/140) – 2,86
Shannon
¿De donde sacas esos números?
Don Alfonso
De la experiencia, son relativas a años,
días y constantes ya establecidas. ¡Por cierto y antes de que se me olvide¡,
siempre debes tener en cuenta los aspectos fiscales, el tipo de inversión,
cuanto vas a invertir, el beneficio esperado y el plan de tesorería, es decir,
tener el dinero en el momento oportuno, para que no te descuadren las cuentas
contables, ni corrientes, Ja, ja, ja, elabora una tabla dividida en fechas de
ingresos y pagos, de manera que vayas arrastrando los saldos que te dejen en
cada fecha para prevenir un agujero que dé al traste la inversión.
Shannon
¿Qué es eso de la rentabilidad de una
inversión?
Don Alfonso
Es conseguir el máximo beneficio con la
menor inversión.
Shannon
¿Cual es lo ideal?
Don Alfonso
Ja, ja, ja, cuanto más cerca estés de cero
inversiones, mejor ¿no?
Shannon
Quieres decir que lo ideal seria que me
diesen muchos beneficios sin invertir dinero.
Don Alfonso
Cuanto más se acerque a esa idea mejor.
Shannon
¿Cuáles son los beneficios de una
inversión?
Don Alfonso
En un papel introduces todos los ingresos
que vas a obtener y en otro todos los gastos, los restas, ingresos menos gastos
y el resultado serán los beneficios, pero en inversión debes ver más allá de lo
evidente, hay inversiones que te proporcionan ingresos adicionales, simplemente
porque pueden aumentan las ventas, o al contrario, que aumentan los gastos, por
ejemplo gastos de almacenamiento adicionales para meter lo que has comprado.
Shannon
No es fácil esto de la inversión.
Don Alfonso
¿Por qué no?, basta saber las reglas del
juego y practicar. Pues casi del mismo modo que antes puedes analizar la
conveniencia o no de una inversión, si restas los cobros que proporciona y les
restas del total de pagos, obtienes un resultado, si es positivo habrá más
cobros que pagos, luego puede ser una opción de inversión, se le llama “flujo
neto de caja”.
Shannon
Aquí, ¿Cuánto mayor es la diferencia, en
positivo, naturalmente, tanto mejor?
Don Alfonso
Natural, lo vas cogiendo, pero este método
no te indica cuando cobras, no es lo mismo cobrar mañana, que dentro de veinte
años. Para eso debes comparar varios métodos, seguimos con otro que te aporta
un dato interesante, con él sabrás el tiempo que tardarás en recuperar lo
invertido.
Shannon
Es verlo desde otro punto de vista,
primero invierto y segundo me preocupa recuperar lo puesto, para quedarme como
al principio lo antes posible y tercero a partir de ese momento todos son
beneficios ¿no?
Don Alfonso
Este sistema se llama “pay back” o “de
plazo de recuperación”. Los dos primeros has acertado, pero este sistema no
considera lo que ocurre después de recuperar tu inversión, puede ser bueno o
malo y si comparas dos posibles inversiones y da la casualidad que recuperas en
igual plazo, tampoco te dice cual es mejor de los dos,
Shannon
¿Por qué no si se recuperan igual día?
Don Alfonso
Piensa que uno te devuelve el 10% de la
inversión el primer año y el resto el 90% el décimo año, ¿a qué no es lo mismo
que, recuperar el primer año el 90% y el restante 10% el décimo?
Shannon
Pues claro que no, si me dan el 90% el
primer año puedo hacer nuevas inversiones y con el mismo dinero salen más
beneficios por rotación.
Don Alfonso
Lógico, y estás mas tranquila ¿no?, ya vas
pensando como inversora, ahora piensa que el mundo es dinámico, y que un dólar
de hoy vale menos que uno de dentro de diez años, esto es simple si te fijas en
el índice de precios al consumo que te suman todos los principios de año, en lo
que decimos “la vida ha subido un 3%, ¡qué cara está la vida” (poniendo voz de
pregonero)
Shannon
Por cierto y ya que hablas del IPC, no
entiendo el concepto.
Don Alfonso
Pues que si este año para comprar una
barra de pan pagabas un dólar, el año que empieza te costara un dólar con tres
centavos, es decir, habrá subido 0’03 centavos. Pues eso mismo tienes que tener
en cuenta a la hora de inversiones de plazo medio y largo. Como definición valdrá:
el valor actual de una cantidad a cobrar o pagar en el futuro, es la conversión
a unidades monetarias, que quieras emplear, de hoy, de unas unidades monetarias
futuras, le llamamos cariñosamente “VA, valor actualizado” y le llamamos “VAN,
valor actualizado neto” al valor actualizado anterior de todos los cobros,
menos el valor actualizado de todos los pagos.
Shannon
Los conceptos están claros, pero a la hora
de la realidad ¿cómo hago?.
Don Alfonso
Vamos despacio, porque de lo sencillo que
es, la gente se pierde, empecemos con el VA a secas, ¿recuerdas “valor
actualizado?
Shannon
Si, sigue.
Don Alfonso
El valor actual es igual al valor futuro
con algo más o menos, ¿estás de acuerdo?
Shannon
Si claro.
Don Alfonso
Si dividimos por uno el valor futuro
todavía sigue igual que antes ¿conforme?
Shannon
Si algo se divide entre uno, el resultado,
es ese mismo “algo”.
Don Alfonso
Pues a ese uno de divisor le sumamos una tasa de actualización y al resultado de
la suma le elevas a la potencia igual al número de años que quieres saber, de
esta forma:
Valor actual = valor futuro / (1+tasa
actualización) elevado a n-veces, siendo n el número de años.
Shannon
Aquí hay publicadas una tablas para
obtener factores de actualización ¿qué es eso del factor de actualización, es lo mismo?
Don Alfonso
El factor
de actualización es el divisor, ese complejo entero, “/(1+tasa
actualización) elevado a n-veces, siendo n el número de años” que es engorroso
cuando la potencia sea, por ejemplo veinte años, imagínate el tiempo que
pierdes en cálculos, pues esas tablas son una herramienta que te dan el
resultado de ese divisor. Tambien puedes emplear calculadoras que tengan la
tecla x elevado a la potencia y
Shannon
¿Y entonces el VAN?
Don Alfonso
¿Te acuerdas del principio cuando te decía
“En un papel metes todos los ingresos que vas a obtener y en otro todos los
gastos, los restas ingresos menos gastos y el resultado serán los beneficios”.
Shannon
Si y eso era muy fácil.
Don Alfonso
Pues el VAN es lo mismo “En un papel metes
el VA de todos los ingresos que vas a obtener y en otro todos los VA de los
gastos, los restas ingresos menos gastos y el resultado será el VAN” el valor actualizado neto, es decir quitados
los gastos.
Shannon
Entonces, la conclusión será la misma que
antes; una inversión será aconsejable cuando el VAN sea positivo y cuanto más
mejor ¿es eso?
Don Alfonso
Eso es, y desaconsejable cuando sea
negativo.
Shannon
¡Oye ¿sabes que me empieza a gustar este
temita?, ¿hay más formulitas?
Don Alfonso
Miles de formulas, pero te voy a dar las
diez principales después de facilitarte el último sistema de análisis de
inversiones, ten en cuenta que eres nueva en la materia, ya que estamos con el
VAN ¿no te interesaría conocer cual es la rentabilidad?
Shannon
Pues ese dato me puede hacer estar más
cerca de lo que me dijiste al principio de todo, “márcate un % de beneficios o
rentabilidad en el que estés cómoda”.
Don Alfonso
La tasa
interna de rentabilidad TIR, que llamamos nosotros, te ofrece una buena
aproximación si ya tienes calculado el VAN, porque es la tasa de actualización
¿recuerdas?
Shannon
Si esa que daba lugar a las tablas
publicadas.
Don Alfonso
Pues eso, es la tasa de actualización que
hace que al VAN sea igual a cero
Shannon
No entiendo
Don Alfonso
Pues que “En un papel metes el VA de todos
los ingresos que vas a obtener y en otro todos los VA de los gastos, los restas
ingresos menos gastos y el resultado será el VAN igual a cero” ¿coges el
concepto el VA de todos los ingresos = a el VA de todos los gastos.
Shannon
Pero calcularlo es complejo
Don Alfonso
Con un ordenador es simple, pero si no,
con cuentas de prueba y error usando las tablas, te aproximaras mucho
Shannon
¡Si, ya sé¡ me aconsejas que no me meta en
empresas no cotizadas pero de todas maneras, me gustaría tener algunas
herramientas.
Don Alfonso
¡Ándate con pies de plomo con esas
inversiones, no estás preparada, ¡como veo que eres cabezota y veo que vas a
meter la pata, te daré diez formulitas que yo llevo programadas en mi agenda.
Shannon (dándole un beso)
¡Cuánto te quiero¡
Don Alfonso
¡Mujeres¡, debes estudiar de todo lo que
tiene de activo una empresa, una vez deducidas las amortizaciones, cuánto le
queda disponible, con ello verás parte de su fortaleza, es igual a la tesorería
dividido por el activo neto y todo multiplicado por cien.
Shannon
¡Ufff, ¿activo… amortizaciones…? eso es
una locura, será mejor que no me meta por ahora.
Don Alfonso
Estoy de acuerdo, para analizar
inversiones ya tienes, suficiente y como tu esfuerzo será más bien bursátil, ya
lo trataremos en adelante. Antes de irnos dejando a un lado y para cuando estés
más preparada las diez formulitas, si hay una de ellas que debes hacer antes de
invertir en valores que cotizan en bolsa.
Shannon
¿Y cual es?
Don Alfonso
¿Cómo vas a calcular los gastos de la
operación?
Shannon
Supongo que a medida que los vaya pagando.
Don Alfonso
¡Pero bueno¡ ¿y no prefieres saberlos
antes, criatura?
Shannon (avergonzada)
¡Lo siento¡
Don Alfonso
Pues ¡déjalo de pie¡ y escucha, llamamos N
al nominal de la operación, C a la cotización en %, C1 al corretaje del agente
intermediario ¿ya te habías olvidado que también comen?, C2 a la comisión
bancaria ¿a que también comen?, I al impuesto, que “papá Estado” participa sin
poner, y para no cansarte G a otros gastos.
Shannon
Bueno ya está, los sumo todos y lo resto
¿no?
Don Alfonso
Ja, ja, ja, ¡Ay que lastima de inocencia¡,
(suspira de paciencia) mira, en una operación de compra venta, como su propio
nombre indica, hay un vendedor y hay un comprador y todos esos intervinientes
no solo comen de uno, si no que ya que estamos dos, pues van a intentar hacerlo
de ambos, si os dejáis, del comprador y del vendedor.
Shannon
Lo dices fácil, pero meterse en este
invento sin conocer ¡ufff¡
Don Alfonso
Por eso estás aquí, bueno,
El efectivo real que percibe el vendedor
es igual =
N*C (1-C1-C2)-G,
El coste real de la operación para el
comprador es =
N*C (1+C1+C2)+I+G.
De
todas maneras aquí tienes unos ejemplos actuales de comisiones para diferentes
operaciones (le entrega unos resúmenes en unas hojas de papel). Y ahora si que
nos vamos a descansar y otro día seguimos con otro tema, por favor practica.
Shannon (saliendo mientras Don Alfonso
recoge carpetas)
Voy a despedirme de Carlos y me voy a casa
a darme una buena ducha
Telón
