Negociación
de un swap
Los
swaps se negocian OTC entre
dos contrapartidas. Los contratos de swap realizados entre entidades
financieras están estandarizados bajo contratos marcos ISDA.
Existe para entidades españolas una versión estandarizada sujeta a la
legislación española, es el contrato CMOF, redactado en
castellano.
Concepto
de cotización o "Pricing" y cobertura
o "Hedge"
de un swap
Por cotización de un swap entenderemos el acto
de calcular y ofrecer un precio para contratar un swap. en los mercados
financieros las contrapartidas que se dedican permanentemente a cotizar swaps
se llaman creadores de mercado o "market
makers".
En
un swap, el concepto de cobertura
se le suele aplicar desde dos ambitos:
- Pensando en que el
swap es un instrumento de cobertura de otros instrumentos financieros.
- Pensando en como
cubrir el riesgo de tipo de interés que nos provoca entrar en un swap.
Este riesgo se suele cubrir con otros instrumentos financieros (futuros, depósitos,
etc) o con otros swaps.
Otras
consideraciones sobre un swap
- Los swaps están
sujetos a riesgo de crédito. El riesgo de crédito existe por la
posibilidad de que nuestra contrapartida no pague sus compromisos. En este
caso, el riesgo de crédito no es del nominal, sino del NPV del swap en
cada momento que queremos medir el mismo. Existen mecanismos, como las
garantías en forma de colateral, para mitigar el riesgo de crédito.
- Los swaps están
sujetos al riesgo de liquidez. En determinadas situaciones de mercado
podría ser que no hubiera contrapartes dispuestas a entrar en la operación
de swap que queremos lo que implica que tenemos un riesgo de liquidez. En
este caso podría ser posible no encontrar a nadie para poder realizar la
operación de cobertura o especulación que deseamos. Si la liquidez del
mercado desaparece entonces los modelos de valoración fallan. Es muy
importante tenerlo en cuenta para su cobertura o "hedge"
y cotización.
